銷售熱線：13589464666
通脹以及其對鋼價的影響
今年以來，隨著美國汽車和房地產刺激措施的結束，美國經濟的復蘇步伐明顯放緩，失業率居高不下、房市復蘇艱難這兩大癥結始終難以有效解決。究其原因，次貸危機沉重打擊了家庭資產負債表，導致家庭負債增加，從而改變了家庭消費習慣，進而使美國家庭的消費能力下降，這是制約美國經濟復蘇的根本原因。
上一輪房市繁榮造就了美國家庭的資產負債表虛假繁榮，當泡沫破裂時，美國房市就要為歷史還債，美國房屋銷售低迷不振與家庭消費乏力有很大關系。當前美國經濟結構中，房地產是美國經濟的主要支柱之一，如果房市不能快速恢復，美國經濟就很難快速復蘇，而要美國房市回暖，核心是要改善家庭資產負債表。解決這一問題唯一的途徑就是通脹，通脹上升，企業利潤增加，個人收入增加，同時股市和商品價格也會走高，由此逐步降低家庭負債水平，為房市復蘇提供新的動能。此外，資產價格上漲也間接抬高房價。
在這樣的邏輯之下，美聯儲將在較長時間內實施寬松貨幣政策，美元仍保持疲弱趨勢，而商品價格重心將逐步上移。通脹時代的到來對新興國家影響最大，當前中國逐步出現輸入型通脹的趨勢。雖然通脹壓力增加，但短期對鋼價利好有限。短期內，由于長協礦第四季度協議價是下跌的，年內通脹不會大幅推高鋼材的原材料價格；同時，基于國家對房市嚴厲調控，通脹短期也難以刺激鋼鐵行業中小型消費企業的囤鋼行為。可以說，通脹對鋼鐵行業上下游的利好刺激或在明年才會逐步顯現。
房市調控嚴厲，下游需求不容樂觀
10月以來，國家對房市的調控越來越嚴厲。截至10月19日，已經有14座城市采取了商品房的限購措施，多數城市只允許購買一套商品住房，受此影響，部分城市出現大規模的退房現象。“限購令”有效地遏制了房屋銷售成交量，整個地產市場再次進入無量階段，這種行政手段限制成交量的做法很難促使房價下跌，但對地產商有較大沖擊，將延緩地產商回籠資金以及新房的開發。同期，國家還下發了《關于提示房地產企業規避調控政策有關風險的通知》，《通知》列出了四種房地產企業逃避監管的表現形式，同時要求“切實做好房地產信貸管理、嚴控房地產開發貸款風險”。這就意味著囤地、捂盤的地產商將無法獲得新貸款。
由此可以看出，國家重拳出擊的方向已經發生改變，從調控房價轉向調控房市上下游，特別是對房地產企業的貸款限制或使房企面臨資金鏈斷裂的風險，資金鏈緊張以及房屋銷售下降將抑制建筑鋼材的需求，而且隨著冬季的來臨，建筑鋼材市場將進入傳統的消費淡季，因此建筑鋼材的需求將受到政策面和季節性淡季的雙重夾擊，形勢不容樂觀。
成本利好要到明年1季度才能體現
近期全球商品價格上漲已經帶動鐵礦石現貨價格上揚，截至10月21日，品位63.5%的印度粉礦現貨價格達到160美元/噸，較9月底上漲了8%。品位61.5%的澳洲粉礦現貨價格達到152美元/噸，較9月底上漲了6%。巴西南部粉礦現貨價格達到165美元/噸，較9月底上漲了8%。鐵礦石進口價格上漲無法改變第四季度的長協礦價格，但會推升明年一季度的長協礦價格，因此，鋼材成本利好要到明年一季度才會體現。從較長期間看， 隨著全球商品價格繼續上漲，成本因素將在明年持續性利好鋼材價格。此外，中國為節能減排而采取的限產限電措施短期使中國鋼企對鐵礦石需求下降，但限產限電措施不會延續到明年，這是筆者看好明年成本因素發酵的原因之一。
庫存過高壓縮鋼價上漲空間
截至10月15日，全國主要城市螺紋鋼周庫存為552.48萬噸，環比減少15.17萬噸，但較9月底周庫存增加了4.9萬噸。線材周庫存為135.31萬噸，環比減少4.38萬噸，較9月底周庫存增加了7.21萬噸。對比可以發現，10月份，建筑庫存較9月份非但沒有大幅削減，反而略有增加，這與部分省份放松了限產限電政策有關。由此也可看出限產限電對鋼材價格利好不具有長期性。隨著鋼材供應增加，預計鋼廠將調低鋼材出廠價格，寶鋼下調11月取向硅鋼價格就是一大信號。鋼廠調價將進一步壓縮鋼價上漲空間，不過當前鋼材期價距離9月份鋼廠上調出廠價的位置不遠，而且成本因素收窄了出廠鋼價的下調空間，因此鋼廠調價不大會引發鋼材期價大幅下挫，對鋼材期價影響有限。
年底前鋼材期價繼續保持區間振蕩走勢
綜上所述，雖然通脹因素利好鋼價，但鋼鐵行業供需失衡制約鋼材價格走高，不過短期利空充分消化之后，明年鋼材期價仍可看高一線，短期螺紋鋼1105合約在4300一線將有較強支撐。預計年內螺紋鋼1105合約仍將保持在4300—4550元/噸區間振蕩。
